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【TechWeb】李斌再立flag：今年第四季度實現單季盈利，并挑戰月銷5萬輛目標。

昨日晚間，蔚來汽車公布了2025年第一季度財報。整體來看，雖然營收同比增長表現強勁，但銷量卻出現了環比下滑，同時虧損也進一步虧大，蔚來面臨的壓力還是非常大的。

另一方面，在一季度業績會上，蔚來CEO李斌對于在今年第四季度實現盈利的預期十分堅定，同時還給出了銷量的最新目標，就是要在第四季度實現月銷5萬輛，其中NIO蔚來品牌和樂道品牌要分別達到2.5萬輛，相比目前要實現翻倍。

營收增長，毛利率同比上漲

今年第一季度，蔚來實現營收120.347億元，同比增長21.5%，但環比下滑38.9%。其中，汽車銷售額為99.393億元，同比增長18.6% ，環比下滑43.1%，這主要與銷量下滑有關。

2025年第一季度，蔚來交付了42094輛新車，其中包括NIO品牌的的27313輛，和第二品牌樂道的14781輛，同比增長40.1%，但相比上個季度，蔚來的銷量下滑了42.1%。

這主要與第一季度正好遇到春節假期這個傳統車市淡季，與蔚來車型的更新周期有關。由于蔚來提早就公布了今年車型的換代節奏，特別是主銷的5566車型將率先迎來換代，所以有相當一部分消費者會持觀望態度。

值得一提的是，蔚來隨后在今年4月和5月分別交付了23900輛和23231輛新車，銷量有所提升，也主要得益于樂道L60市場的回暖和firefly螢火蟲品牌的首個完整交付月的到來，其中5月L60交付新車6281輛，firefly螢火蟲品牌交付新車3680輛。

毛利方面，蔚來第一季度毛利潤為9.196億元，與2024年第一季度相比增長88.5%，與2024年四季度相比下滑60.2%。

第一季度毛利率為7.6%，相比之下2024年第一季度為4.9%，而2024年四季度為11.7%。其中，整車毛利率升至10.2%，較去年同期提升1個百分點。這主要是由于5566車型改款前期的降價促銷，使得蔚來第一季度的單車收入同比降低至23.6萬元，下滑15.3%。

蔚來首席財務官曲玉在業績會上表示，第二季度隨著新款車型上市，新車成交價格有所回升，加上自研芯片上車，會給單車成本帶來1萬元左右的成本優化。曲玉預計，今年第二季度蔚來品牌單車毛利率有望回到15%。綜合三個品牌的整體毛利率也將較第一季度有所回升，回到雙位數。

研發投入方面，蔚來一季度研發投入為31.81億元，同比增長11%，占營收26.4%，蔚來依然保持著高位的研發投入。

不過，最令人擔憂的還是蔚來的虧損狀況。第一季度，蔚來凈虧損67.5億元，去年同期凈虧損為51.85億元，同比擴大30.19%。這主要是由于其研發和銷售等方面費用的增加，以及銷量下滑有關。

曲玉透露，從3月份開始，蔚來集團采取的一系列的降本增效措施。其中包括，內部整合了蔚來、樂道和螢火蟲的研發資源，持續提升整個研發團隊的效率。此外，還整合了整個公司的物流質量和供應鏈的職能，進一步精簡了團隊的規模。

為了達到第四季度實現盈虧平衡的目標，研發費用在四季度時將壓縮至20-25億元，同時銷售費用進行優化，力爭四季度降至營收的10%左右。

第四季度挑戰月銷5萬輛，單季盈利目標不變

對于第二季度的預期，蔚來的預期還是比較樂觀的。

官方預計第二季度交付量將達7.2萬-7.5萬輛，同比增長25.5%-30.7%，環比增幅更達71%-78%。營收指引同步調高至195.13億-200.68億元，同比增幅11.8%-15.0%。

根據官方的數據，今年4月和5月，蔚來分別交付了2.39萬輛及2.32萬輛新車，這也意味著，只要6月再交付2.49萬輛-2.79萬輛就能達成目標。

從目前來看，蔚來品牌的5566新車已經開始批量交付，6月正好是首個完整交付月，這意味著有很大的增長空間。此外，李斌透露，從4月下旬開始，樂道訂單量穩步提升，5月份的交付量比4月份增長超過40%。再加上firefly螢火蟲品牌的銷量，這個目標應該不難完成。

對于今年第四季度盈利的目標，除了上面提到的一些降本措施，最重要的還是要提高銷量。

李斌在業績會上表示，到今年第四季度，蔚來月銷量計劃保持在5萬輛以上，其中蔚來品牌2.5萬輛、樂道品牌銷量也將達到2.5萬輛。

對于這個看似有些“不切實際”的目標，李斌進一步解釋稱，全新的ES8 將在今年四季度交付，是一款非常有競爭力的產品，在新車的帶動下，今年四季度蔚來品牌的月銷量目標是25000臺。

樂道品牌方面，李斌認為現款車型樂道L60有信心回歸穩態月銷量1萬輛。此外，今年下半年樂道也會有兩款新車，都是主要面向家用市場。其中，L90會在三季度正式上市，是大空間旗艦SUV，有機會改變三排SUV的產品格局，L80會在四季度上市。再加上L60，樂道有望在四季度實現月銷2.5萬臺。

同時，李斌也表示，我們不會把銷量定得特別激進，而是會去找到平衡，保證價格的穩定，目前的經營策略已轉向毛利總額優先。

李斌認為：月銷保持在5萬輛以上，17%-18%的毛利率，銷售管理費用控制在10個點左右，研發費用控制在6到7個點左右，就可以盈利了。

李斌表示，過去幾年是高投入期，主要聚焦于研發、多品牌的建設、基礎設施、銷售服務網絡投入。現在進入收獲期，蔚來也在持續推進降本增效，到了該盈利的階段。