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三元股份，其前身是成立于1956年的北京牛奶總站，1968年更名為北京市牛奶公司。1997年，北京三元食品有限公司成立，并于2003年9月份正式在主板上市。

在4月24日晚間，三元股份發(fā)布了2018年年度報(bào)告，其2018年度總營(yíng)收逾74.56億，同比增長(zhǎng)21.8%。凈利同比增加1.04億元，增長(zhǎng)幅度為137.25%。

在2018年初的時(shí)候，老牌奶制品企業(yè)三元股份給自己定了一個(gè)“小目標(biāo)”：2018年的營(yíng)業(yè)收入要達(dá)到78億元。現(xiàn)在只是從財(cái)報(bào)數(shù)字來(lái)看，也基本算是實(shí)現(xiàn)了在年初給自己定的小目標(biāo)78億。同時(shí)，利潤(rùn)和營(yíng)收都實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。

但是對(duì)于本次發(fā)布的2018年度財(cái)報(bào)，藍(lán)莓君在仔細(xì)看后，其實(shí)三元實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的背后另有原因。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，三元靠什么實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

作為一家奶制品起家的企業(yè)來(lái)說(shuō)，三元股份主要業(yè)務(wù)涉及加工乳制品，冷食冷飲、飲料、食品。藍(lán)莓君通過(guò)梳理此前的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012-2017年，三元股份始終保持著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，但盈利情況卻波動(dòng)很大。2016年以前，三元股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直是液態(tài)奶和固態(tài)奶。除2013年外，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)一直保持著盈利，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，卻一直為負(fù)。

而另一方面，在2011年通過(guò)重組控股的的太子奶，再被收購(gòu)之后的太子奶也并沒(méi)有取得較好的盈利，僅僅是在2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5萬(wàn)元，其余年份均為負(fù)數(shù)。

也就是說(shuō)，三元股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處在“不賺錢”的狀態(tài)，而財(cái)務(wù)報(bào)表好看大多是是因?yàn)閲?guó)外和其他投資性收益。

原因在于2018年度財(cái)報(bào)顯示，三元股份在去年全年旗下液態(tài)奶、固態(tài)奶、冰淇淋和涂抹醬，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為40.03億、11.4億、13.05億和8.37億元，其中固態(tài)奶的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)，營(yíng)收為11.40億元，同比下滑1.79%。

其可見(jiàn)三元股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，另外占比13.05億的冰淇淋則更多源自北京艾萊發(fā)喜食品有限公司，該企業(yè)在2016年被三元股份通過(guò)重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)其90%的股權(quán)，此公司恰恰是主要經(jīng)營(yíng)加工銷售冰淇淋系列、牛奶制品、糕點(diǎn)，并且擁有高端冰淇淋品牌“八喜”。

同樣的情況，營(yíng)收占比8.37億的涂抹醬，是由于2018年上半年，三元股份聯(lián)合復(fù)星競(jìng)購(gòu)Brassica Holdings100%股權(quán)項(xiàng)目完成交割，Brassica Holdings公司作為境外資產(chǎn)價(jià)值約為62.89億元，占三元股份總資產(chǎn)的比例為45.01%。

而B(niǎo)rassicaHoldings 全資持有法國(guó)StHubert公司100%股權(quán)，法國(guó)StHubert公司已經(jīng)有113年的歷史，產(chǎn)品主要為健康黃油涂抹醬系列及植物酸奶、飲料、甜品、水果混合產(chǎn)品等。

藍(lán)莓君發(fā)現(xiàn)三元股份的業(yè)務(wù)中新增的涂抹醬業(yè)務(wù)，在2018年該業(yè)務(wù)8.37億元，毛利率為60.24%。切遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于固態(tài)奶和液態(tài)奶的毛利率。

通過(guò)上面一組組的數(shù)據(jù)，可見(jiàn)三元股份賺錢的并不是主營(yíng)業(yè)務(wù)。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，這對(duì)公司發(fā)展非常不利，公司目前發(fā)展戰(zhàn)略非常模糊，看不清楚。

乳制品競(jìng)爭(zhēng)成熟期，三元能否破局科技創(chuàng)新

2008年，“三聚氰胺”事件，使高速發(fā)展的乳品行業(yè)遭遇重創(chuàng)。與此同時(shí)，消費(fèi)趨勢(shì)的升級(jí)、洋品牌的沖擊、食品安全的挑戰(zhàn)是所有乳品企業(yè)的共同挑戰(zhàn)。

但是隨著消費(fèi)升級(jí)，用戶對(duì)品質(zhì)生活的追求，乳制品行業(yè)也正在面臨著品質(zhì)結(jié)構(gòu)化升級(jí)。消費(fèi)者也不斷向健康多元化、個(gè)性化的需求轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品的升級(jí)創(chuàng)新對(duì)乳制品企業(yè)要求也越來(lái)越高。

三元是不同于伊利蒙牛等全國(guó)性乳企品牌，如何在低溫等區(qū)域范圍內(nèi)找到自己的發(fā)展契機(jī)，除了渠道拓展和物流搭建，更重要的是產(chǎn)品科技創(chuàng)新成為關(guān)鍵。

在科技創(chuàng)新方面，更多是體現(xiàn)在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的乳酸菌飲料市場(chǎng)。而全國(guó)性乳企品牌大多依托大數(shù)據(jù)雷達(dá)平臺(tái)，分析用戶的口感喜好，產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)理念，如果挖局出消費(fèi)者的關(guān)注點(diǎn)，分析出消費(fèi)者期待常溫酸奶的更多味覺(jué)體驗(yàn)，成為企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新的一個(gè)切入點(diǎn)。

回顧目前現(xiàn)在市場(chǎng)做的很不錯(cuò)產(chǎn)品，比如伊利“每益添”、蒙?！皟?yōu)益C”、味全乳酸菌飲料等都各有千秋。而三元在創(chuàng)新方面就顯得比較被動(dòng)，在2018年重點(diǎn)推出的所謂的“新銳”產(chǎn)品衡安堂166優(yōu)效復(fù)合益生菌風(fēng)味發(fā)酵乳，號(hào)稱是由國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、國(guó)家母嬰乳品健康工程技術(shù)研究中心以及三元博士后科研工作站潛心研發(fā)無(wú)論是在營(yíng)銷還是渠道方面，似乎消費(fèi)者并不認(rèn)可。

其次，在工廠供應(yīng)鏈端的創(chuàng)新也需要加強(qiáng)，三元如何依托現(xiàn)有建立的產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品追溯程序，和國(guó)家信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)接，一方面可實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的全程了解，以及購(gòu)買建議和誠(chéng)信評(píng)價(jià)等。另一方面，將嚴(yán)苛的質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)貫穿產(chǎn)品于全球產(chǎn)業(yè)鏈，也能保證三元股份的食品安全。

另外，乳業(yè)新零售發(fā)展歷經(jīng)線下渠道的銷售試點(diǎn)、社群營(yíng)銷的興起、電商渠道的持續(xù)發(fā)力三個(gè)階段，創(chuàng)新性的銷售渠道乳業(yè)新零售發(fā)展已不容小覷。

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