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近期，嘀嗒出行交出了一份“增利不增收”的年報，引發(fā)業(yè)內(nèi)人士廣泛爭議。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年全年嘀嗒出行實現(xiàn)營業(yè)總收入8.07億元，同比下降3.26%；歸母凈利潤10.04億元，同比增長234.35%。這一利潤增長幾乎完全依賴優(yōu)先股公允價值變動（8.7億元）；若剔除這塊非經(jīng)常性損益，經(jīng)調(diào)整后嘀嗒出行凈利潤為2.11億元，同比還下降了6.6%。

這就說明，嘀嗒出行超過10億元的凈利潤，主要靠投資收益與主營業(yè)務(wù)無關(guān)，揭示了嘀嗒出行主營業(yè)務(wù)增長乏力，盈利能力堪憂的困境。

三大主營業(yè)務(wù)萎靡

在共享出行的賽道上，嘀嗒出行曾以獨特的順風(fēng)車模式嶄露頭角，在網(wǎng)約車巨頭的夾縫中尋得生存空間，也取得了一定的成績。然而，從2024年財報數(shù)據(jù)來看，其三大主營業(yè)務(wù)全面承壓，日子并不好過。

首先，順風(fēng)車行業(yè)競爭已呈白熱化態(tài)勢，嘀嗒出行的順風(fēng)車完單量受到明顯影響，業(yè)績表現(xiàn)差強人意。財報數(shù)據(jù)顯示，嘀嗒出行營收主體順風(fēng)車業(yè)務(wù)，占比95.81%，去年實現(xiàn)收入7.54億元，同比下降2.7%，盡管降幅看似不大，卻反映出其增長乏力的嚴(yán)峻現(xiàn)實。

與此同時，順風(fēng)車業(yè)務(wù)服務(wù)成本上漲，從 2023 年的 1.867 億元增長至 2.071 億元，漲幅達(dá) 10.9%，壓縮了利潤空間。嘀嗒出行將成本上升歸因于與騰訊、百度等第三方聚合平臺合作帶來的業(yè)務(wù)量增加，以及自身加大對技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投入導(dǎo)致的營運與維護(hù)費用走高。

其次，智慧出租車板塊面臨戰(zhàn)略調(diào)整陣痛，收入遭遇“腰斬”。2024 年該業(yè)務(wù)收入僅為 615.4 萬元，同比下降 45.7%，幾近腰斬，占總收入的比重也進(jìn)一步降至 0.8%，幾乎淪為邊緣業(yè)務(wù)。

嘀嗒出行將這一收入銳減歸因于戰(zhàn)略重心的調(diào)整。其官方稱：“從原有的網(wǎng)約車導(dǎo)向，轉(zhuǎn)為出租車揚招與網(wǎng)約一體化的新出行模式，而這一新戰(zhàn)略尚處于起步階段，未形成實際變現(xiàn)能力。”

簡單來說，嘀嗒出行意在通過數(shù)字化重塑傳統(tǒng)巡游出租車行業(yè)的運營和服務(wù)鏈條，打造揚招網(wǎng)約一體化的未來出行方式。然而，新戰(zhàn)略尚處于起步階段，市場培育與業(yè)務(wù)拓展面臨重重困難，短期內(nèi)難以形成實際變現(xiàn)能力。

再有，嘀嗒出行廣告及其他服務(wù)，受宏觀經(jīng)濟影響，收入下滑明顯。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，嘀嗒出行廣告及其他服務(wù)的收入，2024年錄得2755.1萬元，同比下滑7.4%

在經(jīng)濟下行壓力下，眾多企業(yè)為了降低運營成本，紛紛削減廣告預(yù)算，尤其是對非核心渠道的廣告投放更為謹(jǐn)慎。而嘀嗒出行主營業(yè)務(wù)面臨競爭壓力，用戶增長放緩、活躍度下降，使得廣告位的吸引力大打折扣，廣告客戶投放意愿降低，導(dǎo)致廣告收入下滑。

總之，嘀嗒出行三大主營業(yè)務(wù)全面承壓，暴露出其在市場競爭加劇、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及應(yīng)對宏觀經(jīng)濟變化等方面的諸多問題。

投資副業(yè)亮起紅燈

主營業(yè)務(wù)在競爭浪潮中敗退，嘀嗒出行試圖以投資副業(yè)為企業(yè)注入新活力，卻不想將自己卷入更深的漩渦。其投資的美股上市公司、二手車經(jīng)銷商優(yōu)信業(yè)績雪崩式下滑，讓這筆投資血本無歸。

Wind數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)信2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入18.14億元，同比下降33.24%；凈利潤為-3.49億元，同比下降171.50%；公司年底的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為2511萬元。2024年底，優(yōu)信出現(xiàn)資不抵債的情況，總資產(chǎn)為19.52億元，總負(fù)債為21.65億元。

究其原因：一是，二手車市場近年來進(jìn)入深度調(diào)整期，消費需求持續(xù)疲軟，疊加新車價格戰(zhàn)不斷，消費者購車意愿大幅降低；二是，頭部電商平臺加速布局二手車業(yè)務(wù)，憑借強大的流量優(yōu)勢與資源整合能力，迅速搶占市場份額；三是，優(yōu)信在產(chǎn)品、技術(shù)、商業(yè)模式等方面創(chuàng)新不足，難以適應(yīng)市場變化，在激烈的競爭中逐漸失去優(yōu)勢。

嘀嗒出行的投資決策，暴露出企業(yè)戰(zhàn)略層面的深層次短板。

作為共享出行領(lǐng)域的企業(yè)，嘀嗒在二手車行業(yè)缺乏專業(yè)的投資眼光與運營經(jīng)驗，卻貿(mào)然涉足，試圖通過跨界投資實現(xiàn)多元化發(fā)展。在投資前，未能對優(yōu)信的經(jīng)營狀況、行業(yè)前景進(jìn)行深入全面的調(diào)研評估，僅僅看到二手車市場的潛在規(guī)模，便匆忙入局，完全忽視了其中隱藏的巨大風(fēng)險。

更嚴(yán)峻的是，這場投資失敗對嘀嗒出行的影響，遠(yuǎn)不止財務(wù)上的損失。資本市場對企業(yè)的投資決策極為敏感，優(yōu)信的業(yè)績暴雷，直接引發(fā)了投資者對嘀嗒出行戰(zhàn)略眼光與投資能力的質(zhì)疑。

據(jù)悉，嘀嗒出行正式掛牌港交所，以每股6港元定價，累計籌資約1.82億港元，按此計算公司總市值達(dá)60億港元。然而上市后股價持續(xù)下挫，截至最新交易日已從發(fā)行價腰斬至1.18港元/股，對應(yīng)總市值縮水至12.02億港元，市值蒸發(fā)幅度超八成。

嘀嗒出行投資優(yōu)信的失敗，為企業(yè)界敲響了警鐘。在多元化投資布局時，企業(yè)必須保持清醒的頭腦，深入了解目標(biāo)行業(yè)的發(fā)展趨勢與潛在風(fēng)險，結(jié)合自身優(yōu)勢與能力，謹(jǐn)慎做出決策。盲目跟風(fēng)、跨界投資，不僅難以實現(xiàn)預(yù)期的收益，反而可能將企業(yè)拖入萬劫不復(fù)的深淵。

在主營業(yè)務(wù)承壓、投資副業(yè)失利的雙重打擊下，嘀嗒出行亟需深刻反思，重新規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略，否則將在市場競爭的浪潮中逐漸迷失方向，走向衰落。

探索新的盈利增長點

當(dāng)哈啰出行以“多輪驅(qū)動”的戰(zhàn)略在共享出行市場狂飆突進(jìn)時，專注順風(fēng)車業(yè)務(wù)的嘀嗒出行卻陷入了“單腳走路”的困境。

在順風(fēng)車業(yè)務(wù)上，哈啰憑借多種創(chuàng)新玩法，大幅提升用戶體驗和車主積極性，市場份額持續(xù)攀升。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，在2023年的順風(fēng)車搭乘次數(shù)方面，哈啰出行、嘀嗒出行和滴滴的市場份額分別為47.9%、31%和17.2%。

更具威脅的是，哈啰依托共享單車、共享電單車積累的龐大用戶基礎(chǔ)與品牌影響力，形成了業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)。用戶通過哈啰 APP 一站式獲取多種出行服務(wù)，高頻使用場景不斷增強用戶粘性，同時為順風(fēng)車業(yè)務(wù)引流，形成良性循環(huán)。

反觀嘀嗒出行，95%以上的營收依賴順風(fēng)車業(yè)務(wù)，在市場競爭加劇、行業(yè)增長放緩的背景下，單一業(yè)務(wù)模式的抗風(fēng)險能力脆弱不堪。面對困局，嘀嗒出行亟需打破思維桎梏，以“破釜沉舟”的決心探索新盈利增長點。

一方面，可以借鑒哈啰的多元化思路，基于自身用戶資源與出行場景優(yōu)勢，拓展上下游業(yè)務(wù)。另一方面，利用技術(shù)創(chuàng)新開辟新賽道，加大在智能出行、綠色出行領(lǐng)域的研發(fā)投入，探索無人駕駛接駁、新能源共享汽車等前沿業(yè)務(wù)，搶占未來出行市場的先機。此外，嘀嗒還需優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升智慧出租車業(yè)務(wù)的運營效率，加快新戰(zhàn)略的落地速度，使其盡快從“包袱”轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績增長點。

綜上所述，嘀嗒出行必須以破釜沉舟的決心重構(gòu)業(yè)務(wù)版圖。否則，在哈啰等競爭對手的持續(xù)施壓下，嘀嗒出行若無法在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域打開局面，終將被市場浪潮吞噬，成為共享出行賽道上的“淘汰者”。