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文|陳曦

來源|螳螂財經(jīng)（ID:TanglangFin）

此前有傳聞將赴美IPO的柔宇科技近日正式申請落子A股。

柔宇科技成立于2012年，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)柔性顯示屏，以及折疊屏手機。據(jù)公開資料披露，柔宇科技在2020年5月剛獲得一筆3億美元的融資，成立至今，柔宇科技已經(jīng)拿了近70億美元的融資。

故事講了8年，對于柔宇，大家討論的焦點依然是制造的柔性顯示屏?xí)粫蔀楦鞔笫謾C廠商眼中的香餑餑？柔宇科技自己造的手機有沒有可能成為另一個蘋果手機？

尤其是今年，去年幾大手機廠商都在秀柔性屏，今年突然沒有一點動靜了，市場發(fā)生了什么？

一、沒有人走的路是一條什么樣的路？

對于一家科技企業(yè)來說，要擁有核心的競爭力，那就要擁有核心的技術(shù)。

就柔性顯示屏來說，其最核心的技術(shù)叫做低溫多晶硅，全稱是“Low Temperature Polycrystalline Silicon(LTPS)”。低溫多晶硅的優(yōu)點是能夠讓面板的反應(yīng)速度更快，薄膜電路面積更小、分辨率更高。因此，不管是全球OLED老大三星，還是國內(nèi)眾多OLED生產(chǎn)企業(yè)，比如京東方、深天馬、TCL等企業(yè)，采用的都是LTPS。

但是，就像主流手機都采用Android系統(tǒng)，而蘋果采用IOS系統(tǒng)，此前的諾基亞采用塞班系統(tǒng)一樣，總有一些企業(yè)為了體現(xiàn)自己的獨特性，在功能基本一致的情況下，使用自己的技術(shù)。

在柔性顯示屏的技術(shù)上，柔宇科技走的是一條沒有人走過的路。

柔宇科技在柔性顯示屏上采用的技術(shù)叫做超低溫非硅制程集成技術(shù)，全稱“Ultra Low Temperature Non-Silicon Semiconductor Process(ULT-NSSP)”。關(guān)于這個技術(shù)，并沒有公開資料可以驗證，只能聽柔宇科技自家介紹。

柔宇科技董事長兼CEO劉自鴻認(rèn)為，LTPS工藝較為復(fù)雜，單條產(chǎn)線設(shè)備投資成本高；而ULT-NSSP的材料器件和生產(chǎn)設(shè)備都完全不同，借此柔宇不僅能夠提升全柔性屏彎折可靠性，提高產(chǎn)品良率，還可以大幅簡化整機生產(chǎn)流程，降低設(shè)備投資成本。

然而，數(shù)據(jù)才是檢驗技術(shù)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。由于ULT-NSSP公開數(shù)據(jù)少，我們只能通過兩個途徑來驗證，一個是投入產(chǎn)出比，一個是終端用戶的使用率。

先來看投入產(chǎn)出比。柔宇科技認(rèn)為其ULT-NSSP可以達(dá)到“降低設(shè)備投資成本”的目的。但是從財務(wù)的角度上來說，固定資產(chǎn)的投入，最終其成本都會通過“折舊”攤銷到產(chǎn)品的成本中去，因此，產(chǎn)出大，固定資產(chǎn)的投入就會攤銷得更多。

筆者整理了目前主流廠家的柔性生產(chǎn)線情況，首先在產(chǎn)能上，柔宇科技單月30K的產(chǎn)能就不具備領(lǐng)先優(yōu)勢，再從每億元的生產(chǎn)臺數(shù)可以看出，排在第一位的是深天馬的武漢第6代線，每億元產(chǎn)出142臺，第二位的是華星光電的武漢第6代線，每億元產(chǎn)出129臺，柔宇科技的深圳第6代線排到了第三位，每億元產(chǎn)出110臺。

“螳螂財經(jīng)”換句話說，柔宇科技ULT-NSSP生產(chǎn)線投入的絕對值雖然低，但其投入產(chǎn)出比并沒有表現(xiàn)出獨占的優(yōu)勢。

再來看終端用戶使用率，目前究竟有多少手機生產(chǎn)廠商真正使用其柔性顯示屏呢？

就目前柔宇科技官網(wǎng)披露的信息來看，除了柔宇科技自己生產(chǎn)的手機使用了柔性顯示屏外，柔宇科技官網(wǎng)公布在今年3月，柔宇將向中興提供柔性屏解決方案。

但是半年過去了，中興的折疊屏手機還沒有最新進(jìn)展，而且事實上，中興的手機銷量市場份額也不高，沒有進(jìn)入頭部賽道，根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)IDC數(shù)據(jù)，2019年中興在全球智能手機市場占據(jù)約0.5%的份額。

反觀京東方、華星光電、維信諾等企業(yè)，顯示器面板出貨量巨大，2020年京東方上半年出貨量已攀升至2020萬片，TCL旗下的華星光電2020上半年出貨量快速拉升至220萬片。維信諾宣布其在2020年上半年，向努比亞獨供全球首款144Hz刷新頻率AMOLED面板。

雖然無法直觀地看到柔性顯示屏的出貨量，但業(yè)界普遍認(rèn)為，華為折疊手機Mate X和最新發(fā)布的Mate Xs是否能順利放量的關(guān)鍵在京東方是否能穩(wěn)定供貨的基礎(chǔ)上。

這些數(shù)字都充分說明了ULT-NSSP這條路顯然不是一條主流的路，柔宇科技“不走尋常路”的產(chǎn)品市場認(rèn)可度還不夠高。

據(jù)Omdia報告，今年智能手機中使用的AMOLED面板出貨量將從2019年的4.71億片激增至5.13億片，在如此巨大的市場需求之下，柔宇科技能分到一杯羹么？

二、市場開始冷靜，折疊手機還能撐起柔宇科技的未來？

那么柔宇科技能不能通過自己研發(fā)折疊屏手機，闖出一條新的路子呢？

要看一個產(chǎn)品有沒有未來，歸根結(jié)底還是要看它有沒有需求。

從行業(yè)上來說，手機行業(yè)的增長幾乎已經(jīng)見頂了。根據(jù)工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)顯示，回顧2015年到2020年這五年間，移動電話的增長率一直在十位數(shù)以下。截止到2020年6月，中國的移動電話用戶數(shù)為15.95億，按照14億人口來計算，人均已經(jīng)超過1個電話了。截止到2019年12月，移動電話用戶數(shù)為16.01億，2020年上半年還有小幅下降。

也就是說，新購買手機的人群非常少了，如果還要手機有銷量，就只能促使消費者換機。不過好在，高端手機的消費人群在逐年增加。在《2020-2025中國折疊屏手機行業(yè)需求變化趨勢及新的商業(yè)機遇研究報告》（以下簡稱為《折疊屏手機研究報告》）中可以看到，手機價格大于6500元的區(qū)間段，銷量在逐年上升。

可折疊屏手機動輒上萬的價格真的能夠讓消費者覺得物有所值嗎？要消費者換機，就要給消費者一個換機的理由，難道真當(dāng)消費者“人傻錢多”嗎？

手機廠商給折疊屏手機賦予的特點是：大。將平板電腦和手機的功能合二為一，合起來是一款手機，打開是一款平板電腦。

第一個折疊屏手機誕生于2018年11月，三星展示了一塊屏幕可以自由折疊的手機，這款手機由一塊4.6寸的柔性屏和一塊7.3寸可折疊屏組成，手機屏幕可向內(nèi)折疊。這款手機于2019年2月20日正式面市，型號為GalaxyFold，售價1980美元（合計人民幣約14000元）。

在2019年2月24日，華為緊隨其后發(fā)布了折疊手機MateX，MateX采用的是6.6英寸主屏+6.38英寸輔屏組合而成，兩塊屏展開后可以無縫對接。這款MateX售價16999元。

然而，“大”是有局限性的，當(dāng)手機大到一定程度，就意味著更重和更厚，使用的舒適度上要大打折扣，比如放到褲子里重不重，單手操作方不方便。從下表可以發(fā)現(xiàn)，折疊手機的重量遠(yuǎn)高于普通手機，在厚度上也普遍比普通手機厚。

另外，折疊屏幕在使用上是否真的不會受到影響嗎？在京東這幾款折疊手機的評價中，不乏看到下圖這樣的狀況，屏幕出現(xiàn)白線，或者折疊部分出現(xiàn)亮斑等。

所以，折疊手機真的是未來手機的新方向嗎？還是這只是商家制造的噱頭呢？要知道，目前生產(chǎn)折疊手機的廠商并不多，蘋果就明確表示暫時不會生產(chǎn)折疊手機。而近日，小米手機老總雷軍就明確表示放棄折疊手機的生產(chǎn)。

那么，對于柔宇科技來說，執(zhí)意進(jìn)入折疊手機賽道，是該贊其眼光獨到，還是嘆其一腔孤勇呢？

對于其已經(jīng)上市的折疊手機FlexPai的出貨量，據(jù)財新披露，一位接近柔宇科技的人士說：“和大家想象的手機出貨量有較大出入，但在柔性屏手機之中賣的算比較好的?！?/p>

三、離開手機談商機，柔宇科技或許更加迷茫

那如果不做手機呢？柔宇試圖還計劃將柔性屏解決方案落地在會議、消費、航空、體育賽事等領(lǐng)域。例如，在球賽裁判的衣服上嵌入屏幕，可用作廣告牌；將柔性屏制作成會議銘牌，可向參會者提供提詞、投票等功能。

在會議銘牌上，柔宇科技官網(wǎng)披露在2020年7月，柔宇科技公布已經(jīng)向瀘州老窖提供了“數(shù)十套”會議銘牌。

在航空方面，柔宇科技于2018年12月宣布與空中客車簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，雙方將在柔性屏在飛機客艙的應(yīng)用開展研究。

但是，這些方面的進(jìn)展都是十分緩慢的。

“數(shù)十套”會議銘牌顯然無法解決柔宇科技出貨量的問題，而昂貴的柔性會議銘牌能否大規(guī)模推廣，也要打上一個問號。

而與空中客車的合作，已經(jīng)過去了近兩年，仍然未披露實際該如何應(yīng)用。從理論上來說，柔性屏的重量是普通屏的十分之一，將客艙內(nèi)的普通屏換成柔性屏可以降低飛機的重量，減少飛機油耗。但是，一平方的柔性屏比一平方的普通屏輕大約20Kg，就以最大的空客飛機853個座位來算，即便每個座位配一個柔性顯示屏，減輕的重量大約只有1個成年人左右的重量，其減少的油耗完全可以忽略不計。

而且，“螳螂財經(jīng)”注意到，大數(shù)據(jù)早已經(jīng)證明，手機才是OLED柔性屏的未來，離開手機沒有商機。

據(jù)DSCC和國盛證券研究所發(fā)布的關(guān)于柔性O(shè)LED當(dāng)下和未來的市場規(guī)模的統(tǒng)計看，智能手機產(chǎn)業(yè)才是柔性O(shè)LED應(yīng)用的絕對大頭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二名智能手表，其他所有應(yīng)用市場加起來，都不足手機市場的十分之一。

如果柔宇科技放棄手機市場轉(zhuǎn)而去其他行業(yè)尋找商機，才是真正的“撿了芝麻，丟了西瓜”。

對于柔宇科技來說，上市會是新的起點嗎？或許還要打上一個大大的問號。無論是柔性顯示屏還是折疊手機，柔宇科技都要努力證明自己，找到供應(yīng)商，找到消費者，找到應(yīng)用環(huán)境，找到落地場景。

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