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日前，億緯鋰能發布公告，擬發行H股股票并在香港聯交所主板掛牌上市。國內鋰電產業中尋求“A+H”布局的公司再添一員。

億緯鋰能表示，此次赴港上市，旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，滿足國際業務發展需要，深入推進全球化戰略。

2009年上市以來，億緯鋰能累計直接融資205億，近幾年隨著國內新能源鋰電產業的高速發展，公司融資步伐也明顯加速，2019年以來直接融資達190億。

然而，除2023年以外，公司在其它年份資金均入不敷出，收現比長期處于較低水平，仍然十分缺錢。

更令人擔憂的是，近兩年億緯鋰能經營業績明顯掉隊，凈利潤增速顯著低于可比公司，2024年國內動力電池市占率也從2023年的4.45%降至3.4%，排名繼續下降。

值得注意的是，2022年，公司大股東及其關聯方包攬了當年規模達90億的定增融資，此后又進行了大比例質押，按定增價計算目前已浮虧約30%。無論是億緯鋰能，還是其大股東，資金鏈似乎都頗為緊張。

近6年直接融資190億 

收現比持續走低資金入不敷出

億緯鋰能成立于2001年，主業從消費電池起家，逐步切入動力、儲能電池領域。近幾年，公司搭乘新能源東風，實現了跨越式發展，而與此同時，融資步伐也大大加快。

2019年4月，億緯鋰能通過定增，募資25億，用于荊門億緯創能儲能動力鋰離子電池項目、高性能鋰離子動力電池產業化項目等建設。

2020年10月，公司再次定增，同樣募資25億，用于乘用車動力電池項目（三期）、面向TWS應用的豆式鋰離子電池項目等建設，并補充流動資金。

2022年11月，公司又一次實施定增，募資90億，用于乘用車鋰離子動力電池項目建設，并再次補充流動資金。

今年4月，億緯鋰能發行可轉債，募資50億，用于圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目以及大圓柱乘用車動力電池項目的建設。

2019年以來，億緯鋰能通過定增和可轉債，直接融資達190億，占2009年上市以來205億全部直接融資金額的9成以上。

然而，除2023年以外，億緯鋰能在其它年份的經營現金流凈額均顯著小于同期資本開支，資金常年入不敷出。

同時，億緯鋰能收現比也從100%左右逐步回落，到2024年已不足80%。長期“失血”之下，即便不斷融資，公司卻仍十分缺錢。

此番，億緯鋰能宣布進軍港股，除了進一步加強國際化進程外，融資無疑也是另一大重要目的。

市占率下滑業績掉隊明顯 

大股東包攬定增又大幅質押

在新能源市場需求爆發、資本助推等因素合力作用下，電池廠商紛紛擴張產能，導致包括動力電池在內的多條產業鏈產能明顯過剩。激烈的市場競爭下，相較于一直捉襟見肘的資金，掉隊的業績和下滑的市占率，可能更讓市場擔憂。

2024年，億緯鋰能實現營業收入486.15億，同比下降0.35%，歸母凈利潤40.76億，同比增長0.63%；2025年一季度，公司營收127.96億，同比增長37.34%，歸母凈利潤11.01億，同比增長3.32%。

從2024年和今年一季度業績看，億緯鋰能的表現顯著落后于寧德時代、國軒高科和欣旺達等可比公司。

動力電池是各家鋰電廠商的核心業務，億緯鋰能顯然表現不佳。

SNE Research發布的2024年動力電池統計數據顯示，按全球動力電池裝機量排名來看，億緯鋰能排名第九，全球市場份額占2.3%，同比基本持平。但國內市場上，億緯鋰能已明顯掉隊。

2024年，億緯鋰能國內動力電池市場裝機量為18.71GWh，市占率為3.4%，排名第五，相比2023年4.45%的市占率和第四的排名，均出現下滑。

需要注意的是，2022年，億緯鋰能實施了規模達90億的定增計劃，由公司實控人劉金成、駱錦紅夫婦，及其控制的西藏億緯控股有限公司全額包攬，認購數量分別為3177萬股、6354萬股和4766萬股。

而截至目前，劉金成、駱錦紅和億緯控股已分別質押7743萬股、8265萬股和6.55億股公司股份，均遠超上述認購股份數量。不難看到，無論是億緯鋰能，還是其大股東，資金鏈似乎都頗為緊張。

值得一提的是，按目前43.32元的股價計算，上述大股東在包攬定增后，已浮虧約30%。