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自2018年下半年發(fā)生的P2P暴雷潮，致使多家平臺(tái)發(fā)生倒閉、高管跑路等惡性事件；為平息投資人的恐慌，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，從中央部委到各級(jí)地方政府由此開(kāi)啟了規(guī)范整治P2P平臺(tái)的浩大聲浪。1月初，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類(lèi)處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《175號(hào)文》），對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)施名單制管理，明確要求“能退盡退，應(yīng)關(guān)盡關(guān)”；面對(duì)不斷收緊的政策規(guī)范，作為昔日“P2P行業(yè)第一股”的宜人貸也深受影響，業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑，股價(jià)持續(xù)下跌，投資人對(duì)平臺(tái)的信任程度不復(fù)從前，大量諸如高額砍頭息、高利率、暴力催收等行業(yè)黑幕逐漸暴露在陽(yáng)光之下。

宜人貸的兩板斧

多位爆料人向記者揭示了宜人貸的借款內(nèi)幕，并對(duì)該平臺(tái)的借款方式大呼傷不起。整體來(lái)看，宜貸借款的最大特色就是兩板斧：砍頭息+36期期貸款。位當(dāng)時(shí)的借款人表示，自己借款的合同額為89800元，實(shí)際到賬80000元，砍頭息費(fèi)9800元，累積期數(shù)36期后，共還款了126321.21元。另位借款人則表示，自己借款合同金額為85200元，實(shí)際到賬75000元，砍頭息費(fèi)10200元，再加36期還款期限，累計(jì)還款126105.81元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出借款人當(dāng)初的預(yù)想和所能承受的還款壓力。

而根據(jù)聚投訴的數(shù)據(jù)顯示，用戶(hù)對(duì)宜人貸的投訴量為178，其中2017年末的投訴量從10月和11月的2起和6起直線上升至12月26起。宜人貸在該平臺(tái)上還被發(fā)起設(shè)立了集體投訴。

資料來(lái)源：投訴直通車(chē)

資料來(lái)源：聚投訴

所謂“砍頭息”，指的是給借款者放貸時(shí)先從本金里面扣除一部分錢(qián)。由于監(jiān)管明令禁止平臺(tái)收取“砍頭息”，因此不少平臺(tái)開(kāi)始將“砍頭息”包裝成咨詢(xún)費(fèi)、快速手續(xù)費(fèi)、加速審核費(fèi)等其他項(xiàng)目，通過(guò)扣除這些費(fèi)用，變相突破法定民間借貸利息上限。

舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)借款合同上標(biāo)的借款額是56800元，但放款當(dāng)日平臺(tái)方就劃走了6800元，借款人實(shí)際到50000元。如果按此來(lái)計(jì)算，這筆借貸的真實(shí)年化利率已經(jīng)高達(dá)44.58%，屬于典型的高利貸，這是國(guó)家現(xiàn)行法律不允許的。

宜人貸App在“審核及到賬”說(shuō)明中，注明了合同金額與申請(qǐng)金額的區(qū)別：最終到賬金額=合同金額-前期服務(wù)費(fèi)；而在宜人貸網(wǎng)站上，宜人貸提供的計(jì)算器中，也說(shuō)明要提前收取平臺(tái)服務(wù)費(fèi)——事實(shí)上，這兩種“服務(wù)費(fèi)”均屬于變相“砍頭息”，也是此前政策監(jiān)管的灰色地帶。根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年第四季度，宜人貸向借款人收取的“前期服務(wù)費(fèi)”高達(dá)23.77億元，同比增62%，占同期實(shí)收服務(wù)費(fèi)的80.74%。

3月6日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸不實(shí)廣告宣傳涉嫌欺詐和侵害消費(fèi)者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)提示》，要求各會(huì)員從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不得從借貸本金中以先行扣除利息、手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)用的方式直接或變相收取“砍頭息”——這實(shí)際上是徹底切斷了P2P平臺(tái)打“擦邊球”可能性；自新規(guī)發(fā)布以來(lái)，宜人貸股價(jià)已連續(xù)下跌多日，作為一家凈利潤(rùn)高度依賴(lài)“服務(wù)費(fèi)”收入、深諳“砍頭息”之道的的網(wǎng)貸公司——宜人貸自己頭上的達(dá)摩克利斯之劍，其實(shí)也可能隨時(shí)落下。

除砍頭息外，宜貸還進(jìn)一步深陷“暴力催收”的輿論漩渦。宜人貸的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制將借款人信用劃分為ABCD四個(gè)等級(jí)，D借款人信用等級(jí)最低的人利率最高，這部分人是企業(yè)收入的中堅(jiān)力量，卻也是引起壞賬率最高的群體。此前，為了收回平臺(tái)借款，宜人貸似乎對(duì)暴力催收一直采取了默認(rèn)態(tài)度。大量用戶(hù)投訴宜人貸暴力催收、侵犯隱私等等，其中不乏威脅恐嚇的情況。在百度“宜人貸”貼吧，不少用戶(hù)投訴宜人貸逾期罰金太高，甚至有用戶(hù)投訴稱(chēng)，宜人貸“逾期一天就給我單位和家人打電話(huà)，造成我的名譽(yù)受損”。顯然，這部分社會(huì)成本正如雪球一般越滾越大，在監(jiān)管愈來(lái)愈嚴(yán)的金融大環(huán)境下，長(zhǎng)期依賴(lài)低端客戶(hù)和“暴力催收”的商業(yè)模式顯然不可能持久，一旦政策收緊或出現(xiàn)群體性事件，巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口可能將瞬間被引爆，屆時(shí)宜人貸的恐怕將遭遇自己的“明斯基時(shí)刻”——而兩難的是，作為一家上市公司，宜人貸短期內(nèi)還看不到其他新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)備用金的困局

事實(shí)上，早期的網(wǎng)貸行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，很大程度上是得益于我國(guó)原有的金融體系不夠完善，和監(jiān)管部門(mén)在開(kāi)始對(duì)這個(gè)新鮮事物所持的觀察、放任態(tài)度。在那個(gè)還沒(méi)有“互聯(lián)網(wǎng)金融”的時(shí)代，流量還要依靠“鐵軍”地推，當(dāng)時(shí)中國(guó)的大街小巷，都有不少年輕人拿著折頁(yè)尋找目標(biāo)；他們的客群都是老年人，找到個(gè)就開(kāi)始親熱的上去攀談營(yíng)銷(xiāo)。那時(shí)候這行的統(tǒng)稱(chēng)呼是“理財(cái)”，宣傳折頁(yè)上的年化收益最能達(dá)到36%-60%。后來(lái)的結(jié)局不用多說(shuō)，不少拿出自己“棺材本”的老人慘遭平臺(tái)暴雷跑路，很多人血本無(wú)歸，然而憑借著行業(yè)“剛需”的風(fēng)口和圈內(nèi)的資金人脈，當(dāng)時(shí)還未轉(zhuǎn)型網(wǎng)貸的宜信公司殺出了一條血路，順利完成了最初的原始積累，線下門(mén)店也越開(kāi)越多；2014年底，宜信將剝離壞賬后的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包裝入線上業(yè)務(wù)，中國(guó)“P2P第一股”——宜人貸便由此誕生了。

搶先完成海外上市的宜人貸，順理成章的成為了中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的頭部平臺(tái)。但事實(shí)上它當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)卻并不太好——宜人貸在上市前的2013、2014年度，已經(jīng)分別虧損了834萬(wàn)美元和450萬(wàn)美元；而隨著2015年互金概念的全面引爆，大批熱錢(qián)蜂擁而入，宜人貸在2015年的上半年突然大幅盈利1730萬(wàn)美元；復(fù)盤(pán)這一變化的根本原因，還是風(fēng)口之下的IP效應(yīng)——事實(shí)上，宜人貸在上市前的9份借款總?cè)藬?shù)便已達(dá)到9.85萬(wàn)，相比于2014年的3.93萬(wàn)人增長(zhǎng)了倍多，伴隨著瘋長(zhǎng)的借款數(shù)，借款規(guī)模也在持續(xù)增加。宜人貸需要越來(lái)越多規(guī)模資金流去處理、防范兌付意外的發(fā)；從數(shù)據(jù)來(lái)看，宜人貸計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)備用金從2015年6末的4000萬(wàn)美元增加到9末的6000萬(wàn)美元，以應(yīng)對(duì)不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，但另一方面，這也為它后來(lái)發(fā)展之路埋下了巨大隱患。

自2016年開(kāi)始，應(yīng)國(guó)家政策監(jiān)管趨嚴(yán)之風(fēng)，宜人貸等多家平臺(tái)開(kāi)始將風(fēng)險(xiǎn)備用金改名為“質(zhì)量保障服務(wù)”；當(dāng)然，這也只是舊瓶裝新酒，換湯不換藥，風(fēng)險(xiǎn)備用金的來(lái)源包括但不限于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自有資金、借款管理費(fèi)、追討回來(lái)的違約借貸的資金、出借收益的分成提取等，這些也都全部嫁接在了“質(zhì)量保障服務(wù)專(zhuān)款”之中。

質(zhì)保服務(wù)專(zhuān)款由宜人貸營(yíng)運(yùn)主體恒成科技發(fā)展（北京）有限公司設(shè)立并管理、以恒誠(chéng)公司的名義單獨(dú)開(kāi)立的個(gè)專(zhuān)賬戶(hù)，用于償付出借人可能存在的回款損失。換句話(huà)說(shuō)，宜人貸每促成筆貸款之后，將從平臺(tái)出借所對(duì)應(yīng)借款人的合同金額的8%的金額繳入質(zhì)保專(zhuān)款賬戶(hù)，如果貸款產(chǎn)生逾期或者壞賬，質(zhì)保專(zhuān)款將先行墊付保障投資人利益。

一個(gè)很有意思的數(shù)據(jù)是：2016年宜貸的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)公布后，其股價(jià)在的兩天時(shí)間，度下跌達(dá)到了20.38%——暴跌的原因在于2016年第四季度報(bào)告中D類(lèi)戶(hù)占比已經(jīng)達(dá)到了87.8%，換句話(huà)說(shuō)，在宜人貸當(dāng)年新增的借款主體中，有近九成均來(lái)自于信用評(píng)級(jí)最低的人群；事實(shí)上，宜貸在16年第四季度就兌付了將近3億幣，且為了防范風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)不得不繼續(xù)大幅提高D類(lèi)用戶(hù)借款成本，僅2017年，宜貸的質(zhì)保專(zhuān)款就已經(jīng)達(dá)到7億。而隨著冬逐步加深，2017年128，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的通知條例中有提到：風(fēng)險(xiǎn)備付與P2P的信息中介定位不符，應(yīng)當(dāng)禁止繼續(xù)提取、新增險(xiǎn)備付，對(duì)于存量則需逐步消化、壓縮備付規(guī)模。同時(shí)嚴(yán)格禁止P2P以此進(jìn)行宣傳，各地應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)采取引第三擔(dān)保等方式對(duì)出借進(jìn)行保障——這對(duì)于宜貸來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜，整個(gè)平臺(tái)不得不面對(duì)備付金存量不允許增加，D類(lèi)用戶(hù)又高居不下的兩難困境。

2018年，曾經(jīng)的“風(fēng)險(xiǎn)備用金”再次改頭換面，宜人貸高調(diào)宣布獲得高盛提供的3.24億元資金，同時(shí)與中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)合作推出履約險(xiǎn)，采用“履約險(xiǎn)+第三方擔(dān)?！眮?lái)替代此前的質(zhì)量保障計(jì)劃——這一舉措讓宜人貸在風(fēng)雨飄搖的網(wǎng)貸行業(yè)中，暫時(shí)獲得了個(gè)人散戶(hù)的信任；然而事實(shí)上，該履約險(xiǎn)有著極為苛刻的賠付條件：根據(jù)公開(kāi)信息顯示，中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)為宜人貸提供的履約保證保險(xiǎn)，首先只針對(duì)“特定借款人”，且承保產(chǎn)品借款周期“不超過(guò)12個(gè)月”，借款金額“不超過(guò)20萬(wàn)人民幣”。另?yè)?jù)記者了解，此類(lèi)履約險(xiǎn)賠付的資金往往只來(lái)自于網(wǎng)貸平臺(tái)在保險(xiǎn)公司開(kāi)設(shè)的所謂“風(fēng)險(xiǎn)保障金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)”，保險(xiǎn)公司僅在“風(fēng)險(xiǎn)保障金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)”余額內(nèi)限額內(nèi)100%賠付，超過(guò)部分可以拒賠，而“風(fēng)險(xiǎn)保障金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)”資金則只來(lái)源于借款人；換句話(huà)說(shuō)，履約險(xiǎn)的本質(zhì)還是在用借款人的錢(qián)賠借款人自己的損失，網(wǎng)貸平臺(tái)方只是把“風(fēng)險(xiǎn)備用金”賬戶(hù)開(kāi)設(shè)到了保險(xiǎn)公司名下而已。

事實(shí)上，如果未來(lái)宜人貸D類(lèi)借款人的違約率顯著上升（比如達(dá)到15%甚至20%），同時(shí)沒(méi)有后繼的那些投資者繼續(xù)將資金借給宜人貸，那么整個(gè)游戲就可能面臨資金鏈斷裂的問(wèn)題。一旦新增客戶(hù)借款不能覆蓋之前客戶(hù)的壞賬，整個(gè)平臺(tái)也將轟然倒下。

結(jié)語(yǔ)

從“起高樓，宴賓客”的繁華，到如今凄風(fēng)苦雨的催折，中國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)走過(guò)了戲劇性的十年，作為P2P行業(yè)僅存的幾顆“碩果”，宜人貸今日的困局也不過(guò)是這個(gè)大時(shí)代的一個(gè)縮影。雷暴潮后的一地雞毛，已經(jīng)讓大部分人認(rèn)識(shí)到“看上去很美”的P2P并不能承載起普通百姓對(duì)財(cái)富管理的終極期望；而那些幸存下來(lái)的大平臺(tái)，也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)曾經(jīng)喊過(guò)的普惠金融的口號(hào)，更沒(méi)有降低社會(huì)融資成本，所謂的智能風(fēng)控、科技金融，最終亦淪落為攫取高額收益的工具。

資本的貪婪，歸根到底還是人性的貪婪。展望前路，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，日益趨緊的政策監(jiān)管都預(yù)示著整個(gè)金融行業(yè)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的終結(jié)。那些打擦邊球、開(kāi)展違規(guī)業(yè)務(wù)，甚至渾水摸魚(yú)的企業(yè)，也終將被掃入歷史的垃圾桶——大浪淘沙，這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)只是剛剛開(kāi)始，行業(yè)的洗牌也還遠(yuǎn)未結(jié)束。