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如果2017財年格力電器（000651.SZ）按照去年10派18元的分配標(biāo)準(zhǔn)派息的話，直接持有格力電器0.74%股權(quán)的董明珠至少可以入袋6400多萬的稅后分紅。然而今日格力電器宣布對2017年度的利潤不進(jìn)行分配，不實施送股和資本公積轉(zhuǎn)增股本，不但傷及二級市場股價，也在盤中引來了深圳證券交易所的關(guān)注函。

這是格力電器連續(xù)11年高分配后迎來的首次不分紅預(yù)案，由于議案與市場預(yù)期嚴(yán)重不符，一經(jīng)公告引發(fā)二級市場震動。格力電器早盤大幅低開，盤中數(shù)度觸及跌停線，尾市勉強(qiáng)提升收于45.58元，跌幅達(dá)到8.97%。

早在2016年10月間格力并購珠海銀隆的股東大會上，董明珠曾向現(xiàn)場不合作的股東代表示強(qiáng)：“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣？”，不料兩年后一語成讖。

總資產(chǎn)超兩千億 不分紅積蓄實力

然而格力電器“吝嗇”的分配預(yù)案卻并非來自業(yè)績下滑失控，據(jù)家電網(wǎng)了解，格力電器2017年年度財報中顯示，去年實現(xiàn)營業(yè)收入1482.9億元，同比增長36.92%；實現(xiàn)凈利潤224億元，同比增長45.3%，對應(yīng)基本每股收益3.72元。截至2017年年底，格力電器的未分配利潤達(dá)到557.4億元，賬面貨幣資金達(dá)到996.1億元。

家電網(wǎng)翻閱過往報導(dǎo)時發(fā)現(xiàn)，2013年格力電器業(yè)績披露時，其2012年度營收剛剛首度超過1000億元，格力掌門人董明珠提出未來五年目標(biāo)：爭取再造一個千億格力，如今剛好是這個被稱為“格力2000億計劃”的兌現(xiàn)時間。

事實上，格力電器2017年業(yè)績基本符合甚至微微超越了較早前的市場預(yù)期，HEA發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)品端去年格力空調(diào)實現(xiàn)營業(yè)收入為1234.1億元，占到公司總營業(yè)收入的83.22%；生活電器業(yè)務(wù)收入為23億元，占營收比例為1.55%；格力電器智能裝備通過一年的發(fā)展也獲得較大的增長。去年實現(xiàn)營業(yè)收入為21.26億元，同比增長了1220.27%，占到公司營收的1.43%，在2016年的年報中格力智能裝備業(yè)務(wù)收入僅為1.61億元。

財報中亦表達(dá)了對智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的重要期待，為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東的長期利益，留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級。

有觀點認(rèn)為，“不分紅”觸怒二級市場的主要原因是違背了資本希望“賺快錢”的風(fēng)格。財報中顯示，格力電器營收入主要來源仍為空調(diào)版塊，而空調(diào)板塊的收入同比增長40.1%，僅次于前值基數(shù)較小的智能裝備業(yè)務(wù)。

據(jù)家電網(wǎng)了解，格力電器在2015年、2016年均拿出了屬于上市公司股東的超70%凈利潤進(jìn)行分紅，分別為90億元、108億元。

對于今年“不分紅”行為，格力電器在公告中這樣辯解：“為了滿足資本性支出需求，保持財務(wù)穩(wěn)健性和自主性，增強(qiáng)抵御風(fēng)險能力，實現(xiàn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，更好地維護(hù)全體股東的長遠(yuǎn)利益。”

空調(diào)市場增長放緩 格力謀求多元化發(fā)展

突然停止分紅的決定著實背離了包括機(jī)構(gòu)在內(nèi)的投資者預(yù)期，引起眾多社交媒體及股民紛紛杯葛，甚至再次提及董明珠和雷軍的“10億賭局”故事。家電網(wǎng)主編李韜認(rèn)為，本質(zhì)上事件與空調(diào)市場增速放緩，發(fā)展陷入瓶頸的猜測均無直接關(guān)聯(lián)，實際上是實業(yè)思維與快錢資本間最猛烈的一次沖撞。

但是家電網(wǎng)調(diào)查相關(guān)數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)空調(diào)產(chǎn)業(yè)的整體狀況也并非樂觀，2018年1-2月，空調(diào)零售額總計126億元，同比下降4.0%，零售量320萬套同比下降11.7%。不過，在3月份銷量帶動下，一季度空調(diào)零售額和零售量仍保持增長，但與2017年Q1的零售額相比則下滑了17個百分點。

行業(yè)人士認(rèn)為，自去年底到今年初，空調(diào)銷售呈現(xiàn)出同比增長放緩局面，再結(jié)合房地產(chǎn)調(diào)控、產(chǎn)能擴(kuò)張、競爭加劇等因素考慮，今年空調(diào)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入調(diào)整期。

在此大背景下，空調(diào)營收占公司總營業(yè)收入83.22%的格力電器已經(jīng)提前感受到了轉(zhuǎn)型的壓力。

董明珠早在2012年格力電器營收首次突破1000億元時表示，將帶著格力電器走向多元化的道。此次格力在2018年的經(jīng)營計劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中也再次重申，格力電器將在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣。

而格力電器往年也在不停地嘗試開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。去年格力與珠海銀隆新能源有限公司達(dá)成在新能源汽車方面的合作協(xié)議。據(jù)格力電器發(fā)布的關(guān)聯(lián)交易公告顯示，2017年，珠海銀隆實現(xiàn)營業(yè)收入87.52億元，凈利潤為2.68億元，雖然低于2016年格力計劃收購時作出的業(yè)績承諾，但是也在穩(wěn)步發(fā)展。

與此同時，有行業(yè)人士認(rèn)為“老對手”美的集團(tuán)在智能機(jī)器制造上定向準(zhǔn)確，收購庫卡起步迅猛，工業(yè)及消費(fèi)機(jī)器人版圖己然領(lǐng)先清晰。對于格力電器來說，把智能裝備作為未來產(chǎn)業(yè)培育重要方向，已再無排斥的借口和時間來拖延了。

不過來自家電產(chǎn)業(yè)的分析師告訴HEA，格力電器空調(diào)版塊將不斷餞行工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)思維，以空調(diào)器為中心打造屬于格力的智能家居生態(tài)環(huán)，仍是下一個五年必須“保本”的核心業(yè)務(wù)。在格力電器徹底說服資本擁護(hù)，并達(dá)成智能制造轉(zhuǎn)型前，“空調(diào)”依然是格力電器最顯眼的符號。

作者：HEA.CN 來源：家電網(wǎng)